希腊获救后有悬念

作者：文/ 张 锐

　　

　　希腊政府提出的财政紧缩计划在十分侥幸地得到国会投票通过后，欧盟委员会和国际货币基金组织(IMF)放下了强硬姿态，并向希腊提供了第一轮救助计划中的最后一批贷款，使希腊逃过了破产之劫，避免了因债务违约可能给全球经济造成的冲击。而更重要的是，国际社会针对希腊的债务危局将启动第二轮贷款援助，让希腊获得充分的喘息和提振机会。不过，外部的不断“输血”，能否最终让病入膏肓的希腊站立起来，仍然充满悬念。

　　希腊急需“救命钱”

　　而拼命“瘦身”

　　尽管欧盟和IMF向处在主权债务危机中的希腊慷慨地抛出了信贷援助资金，希腊政府也根据要求推出了包括削减养老金、增加销售税和严格控制残障津贴等为内容的紧缩政策，但一年过去了债务状况不仅不见好转，而且继续恶化。资料显示，2010年，希腊财政赤字占国内生产总值的10.5%，比原计划高出了一个百分点，到2011年底，希腊公共债务总额在国内生产总值中所占比重很可能超过150%。情急之下，欧盟与国际货币基金组织对希腊双双施压，态度强硬地称，如果希腊没有范围更广且力度更大的财政紧缩计划，希腊将得不到后续信贷和援助。

　　的确，希腊急需“救命钱”。因为，今年7月希腊将有134亿欧元债务到期，如果失去偿还能力，希腊将被迫违约并在其后不长的时间内面临破产。然而，希腊要在财政紧缩上动真格，又谈何容易?因为，希腊政府推出财政紧缩政策不仅要遭遇反对党旗帜鲜明的抵抗，而且也必然遭到民众反对。在这种情况下，为了讨得国会对紧缩方案支持，希腊政府被迫宣布重组，最终，一个5年期的新一轮紧缩方案于6月30日在国会侥幸通过。按照计划，预期目标为780亿欧元的紧缩计划通过以下途径将予以实施：

　　——280亿欧元的财政支出压缩。未来5年内，希腊政府将目前行政部门中大约70万名的公职人员裁减四分之一，同时将铁路、码头、超市等部门约30万名具有公务员身份的人员转换为企业类型员工，并逐年裁减公务员薪水与退休福利。另外，希腊政府将对75家国有或国营公司进行关停并转式的改革，以减少27亿欧元的开支。

　　——增税与减税。一方面，希腊政府将向所有纳税人征收税率为1%至5%不等的特别危机税，同时，政府对公务员收入额外征收3%税收;另一方面，希腊将个人所得税的起征点从年收入1.2万欧元降低到8000欧元，其中对高级官员超过8000欧元的收入部分征收累进税。

　　——出售500亿欧元的国有资产。其中包括4架空中客车、国家赛马特许权、一个国家邮政局、两个水务公司、一个镍矿生产商和冶炼厂、一个电力和天然气垄断企业、一个电信运营商、6家银行的股票、数百英里的公路以及数千英亩的土地等。

　　根据以上财政紧缩计划，希腊力争到2015年增加约134亿欧元新收入，并将预算赤字占国内生产总值的比例从2010年的10.5%降至1.1%。

　　国际社会对希腊

　　再“给力”

　　希腊政府新一轮掷地有声的财政紧缩计划，得到了国际社会认同。日前，欧盟和IMF已经向希腊发放了第一轮救助计划中第五笔金额为120亿欧元的贷款，同时正在积极准备对希腊展开第二轮经济援助。据悉，新一轮援助规模约850亿欧元(约合1240亿美元)，其中550亿来自各国的公共救助，300亿来自希腊国债持有者的参与。

　　与第一轮救助行动与仅有欧盟国家政府参与有所不同，新一轮救助计划吸收了私人资本，即所谓的“维也纳模式”。这一模式是在2009年国际货币基金组织救助匈牙利、罗马尼亚、拉脱维亚和塞尔维亚等中东欧国家时所采用的模式。在这一模式下，债权人以自愿的方式，以债务到期变现资金买入债务国的新债务。因此，实际上这是一种债券展期的做法。

　　关于私人资本参与债务展期的方式，法国提出了一套方案，并且得到了德国等欧元区国家的基本认同。法国这一新处方的内容是：希腊到期偿还国债后，私营金融机构将希腊偿还债务的70%进行再投资，其中50%用于购买希腊发行的新的30年期债券，基准收益率为5.5%，另20%将用于组建基金为希腊新债券投资担保，但这种债券每年不支付利息，只是价值会逐年上升。据悉，法国大型银行已经同意对手中持有的70%以上的2011年7月至2014年6月之间到期的希腊债券进行展期，与此同时，德国政府表示，德国各大银行也已经同意用2014年以前到期的希腊债券交换更长期债券。根据国际清算银行的数据，法国和德国银行总共几乎持有希腊公共和私人债务的2/3，其中法国银行所持债务额为594亿欧元，德国银行为403亿欧元。显然，只要法德两国私人银行同意参与对希腊债务的展期，希腊发行的新债就不愁没有买家。

　　值得注意的是，与前一轮救助方案主要以“救火”和“输血”相比，新一轮方案还增加了一些“造血”功能。比如，为帮助提高希腊公共管理效率，据悉欧盟可能会拿出结构基金帮助希腊改进相关技术条件和基础设施。过去，这个基金的使用是要求欧盟和接受国按1∶1的比例出资完成目标项目，但考虑到希腊的财政状况，欧盟方面可能会提出按5∶1的比例提供资金，即欧盟每提供5份资金，希腊自己只需出一份资金即可。就某种意义而言，简单的提供贷款只能治标，而帮助希腊提高公共管理效率进而减少公共财政收入流失则意在治本，这或许是解决希腊问题的一个进步。

　　希腊债务之忧仍未根除

　　根据时间表，欧盟和IMF推出的新援助方案有可能帮助希腊过渡至2014年。显然，信贷援助只是对迫在眉睫的希腊危机起到了“止血”作用，但对于病根未除的希腊来说，要想基本痊愈，仍然十分遥远。也正因为如此，在未来几年内，身负重债、缺乏偿还能力的希腊将时时伴随债务违约的梦魇，希腊最终能否彻底走出债务危机还存在着许多的悬念。

　　首先，新的救助方案中私有债权人新债换旧债的实际效果有待观察。虽然私人参与债务的原则与方式都已确定，但是，在国际三大信用评级机构之一的标普公司看来，由于投资者承担了损失，法国提出的希腊债务展期方案将会被视为“选择性违约”，对此，标普发出警告称，将依据希腊政府债券2011年的再融资情况给予到期债券D评级。果真如此，那些债务展期的私人银行资产与信用状况将受到影响，相应地，私人机构最终延展希腊债务的热情将被冲淡，而即便是它们愿意付诸实质性的行动，但也可能向希腊政府提出实施保险索赔的要求。后一种情况对于负债累累的希腊而言显然类似于挖肉补疮。

　　其次，希腊国有资产私有化存在着需求动力不足的风险。国有资产私有化的最直接动力来自市场的需求能力。但资料表明，自欧债危机爆发以来，希腊银行挤兑现象十分明显，储户总计从希腊银行提出了600亿欧元储蓄，约为该国经济产值的四分之一，与此同时，希腊民间资金正疯狂出逃海外，其中流往瑞士地区的资金量高达希腊GDP的1.2倍。在资本外逃的情况下，希腊国内的私有化能力显然受到制约。另外，从目前国外买家看，除了德国电信作为惟一的战略收购者计划收购希腊电信公司OTE16%的股权外，其他国际资本还未显示任何投资意向。

　　再次，从一定时期来看，进一步紧缩财政势必使严重衰退中的希腊经济雪上加霜。希腊经济已连续3年衰退，在去年萎缩4.5%的基础上，估计今年还将再下降3.8%。然而，债务水平的下降只有在经济不再下滑并且强劲增长的前提下才能很好的实现，否则，经济失去造血功能，只能靠借新债来还旧债，结果国债数额像滚雪球一样越滚越大。因此，新的救助方案如果像以往方案那样未能起到刺激经济发展的效果，希腊很可能陷入债务危机的恶性循环。

　　最后，尽管希腊政府的财政紧缩方案在议会得到了通过，但执行起来可能困难重重，毕竟希腊国内还存在着十分强大的反对力量。目前，希腊国内的反对党对紧缩计划依然嗤之以鼻和不依不饶，工会组织以及普通民众为维护自身利益还会奋起抗争，全国各地示威抗议活动未来可能成为家常便饭。因此，对于希腊政府而言，其未来改善负债和赤字状况的步伐绝对不会一帆风顺。