雅戈尔以1.2亿美元的净资产价格完成对美国著名大型服装企业Kellwood(简称KWD)公司旗下男装核心业务部门——新马服装集团的并购。但是，并购绝非一帆风顺，核心问题是价格。开始，瑞银公司对新马和SMART公司的评估价格是3.2亿美元，雅戈尔对这个价格不予接受，高管层坚定地吐出了一个字：“不！”

      2008年1月22日，宁波雅戈尔集团董事长、总裁李如成宣布，雅戈尔已成功完成对美国著名大型服装企业Kellwood(简称KWD)公司旗下男装核心业务部门——新马服装集团的并购。
      这不仅是中国服装业迄今最大规模的海外并购，也是中国企业最具潜力的一次海外并购。此次并购，雅戈尔以1.2亿美元的净资产价格购入。通过这一并购，雅戈尔将获得新马集团分布在斯里兰卡、菲律宾和中国广东、吉林、深圳等地的14家生产基地，包括POLO、CalvinKlein在内的20多个品牌的ODM加工业务，拥有Nautica、PerryEllis等5个授权许可品牌，以及一个具有数十年国际品牌管理和设计经验的优秀团队，一个通达美国数百家百货公司销售网点在内的销售渠道，一个保证这些货品顺畅流入这个百货公司的强大的各级物流系统。
      Kellwood公司是美国的一家上市公司，是美国五大服装巨头之一，旗下男装业务以新马集团为主体，业务包括对世界级品牌的代工业务生产、美国国内销售、服装设计以及相应的物流配送体系。Kellwood公司年销售额20亿美元，新马集团年销售额5亿美元。Kellwood公司在并购完成后将相关业务全部整合进入新马集团。

雅戈尔并购新马集团始末

      2005年，雅戈尔首次启动对KWD公司男装业务的收购。当时的KWD公司，是一家以女装业务为主的公司，希望能够出售主要以新马和SMART两家旗下、以男装业务为核心的子公司。
      雅戈尔董事长李如成获知这一消息后，迅速引导雅戈尔主动加入收购方行列。基于在商务上的优势，雅戈尔提出的收购价格基本上以净资产为基准，出价1.6亿美元。在有多年业务交往、彼此了解的前提下，雅戈尔高管层再次对相关客户和工厂进行了严格考察，双方高管层达成了口头协议。但由于双方是上市公司，因此必须由第三方完成评估和法律程序。
      2006年，KWD公司聘请财务顾问瑞银公司(USB)进行评估，但并购遇上了不可抗阻力，瑞银公司对新马和SMART公司的评估价格是3.2亿美元，这在KWD公司的股东层面引起了不小反应。当KWD公司转而向雅戈尔再次询价时，雅戈尔对这个价格不予接受。
      事实上，新马公司加上SMART公司，仅现有业务包括像世界著名品牌POLO在内的20多个品牌的ODM业务，14家加工基地分布在深圳、斯里兰卡和菲律宾等地; 在中国香港有设计中心，有着优秀的设计团队;由于成本关系而把核心部门纷纷转移到中国香港的美国服装公司中，新马作为一家美国大型服装公司的附属部门，有着多年积累下来的营销渠道，与美国数十家大型百货公司有着密切的业务关系，同时还拥有强大的物流配送体系，可以与这些销售网点实行一对一的实时送货，满足它们零库存的销售要求。
      然而，雅戈尔也非常清楚，从双方契合度来说，新马更需要雅戈尔，雅戈尔的生产基地和原料供给能力是新马集团未来更好发展的一个保障。基于这样的强弱地位，雅戈尔高管咬住价格，坚定地吐出了一个字：“不！”
      这样，新马出售一事在KWD公司暂时搁置了下来。2007年，美国宏观经济因“次贷危机”出现轻微衰退迹象，消费下滑，利润较为丰厚的中高档服装市场竞争加剧。此时，新马集团的利润出现较大下滑，KWD公司再次萌生出售男装部门意愿，给了雅戈尔低价收购的好机会。于是，雅戈尔聘请了国内一流的中信证券为财务顾问、英国史密夫律师事务所为法律顾问、上海东洲集团为评估事务顾问、英国毕马威审计师事务所为审计顾问，针对新马集团和SMART公司的业务和工厂分布情况，又专门聘请了中国、美国、斯里兰卡、菲律宾等国的律师为所在国的法律顾问，进行全面调查。8月24日，双方的保密协议签订，收购谈判正式开始。
      但是，谈判过程并不顺利，常常进行到后半夜，因文化、法律、思维方式等差异而不得不反复进行沟通。
      雅戈尔集团董事长李如成的话深深地打动了KWD高层和股东们的心。李如成直言，KWD公司与雅戈尔之间的长期合作是愉快的，而雅戈尔对KWD男装业务的收购，可以视作是对KWD公司的一种投资。这种合作，将会开辟双方长期合作的巨大空间，而新马进入雅戈尔之后也会得到长足的发展……【阅读全文－欢迎订阅印刷版《国际市场》杂志】